Eine Schlagzeile meldet 2,2 Prozent Inflation, die nächste 2,6 Prozent, und beide können stimmen. Der Grund: Hinter dem Wort „Inflationsrate“ stehen mehrere Messgrößen mit unterschiedlichem Zweck. Wer Nachrichten zur Geldpolitik versteht, sollte drei Begriffe auseinanderhalten: den HVPI, die Kerninflation und die nationale Verbraucherpreisrate.
Was der HVPI misst
HVPI steht für Harmonisierten Verbraucherpreisindex. Er wird von Eurostat, dem Statistischen Amt der Europäischen Union, und den nationalen Statistikämtern nach einheitlichen Regeln berechnet. „Harmonisiert“ heißt: Alle Länder des Euroraums erfassen Preise nach derselben Methode, sodass Zahlen aus Deutschland, Spanien oder Estland vergleichbar sind. Die Europäische Zentralbank (EZB) richtet ihre Geldpolitik am HVPI des Euroraums aus.
Der Index bildet einen Warenkorb ab: Nahrungsmittel, Wohnen, Verkehr, Freizeit, Bekleidung und vieles mehr. Jede Gütergruppe geht mit einem Gewicht ein, das sich an den tatsächlichen Konsumausgaben der Haushalte orientiert. Die Gewichte werden regelmäßig angepasst, weil sich Konsumgewohnheiten ändern.
Die Zielmarke von zwei Prozent
Die EZB hat sich ein mittelfristiges Inflationsziel von zwei Prozent gesetzt, gemessen am HVPI. Das Ziel gilt symmetrisch: Auch eine dauerhaft zu niedrige Rate gilt als unerwünscht, weil Deflationsgefahren die Wirtschaft belasten können. Die Zahl „zwei Prozent“ ist also keine Obergrenze, sondern ein Zielwert. Ob die Marke in einem bestimmten Monat getroffen wird, sagt wenig; entscheidend ist der mittelfristige Verlauf. Die Hintergründe finden Sie auf der Seite der Europäischen Zentralbank.
Kerninflation: Was herausgerechnet wird
Energie und Nahrungsmittel schwanken stark: Ein kalter Winter, eine Missernte oder ein Preissprung beim Gas bewegen die Gesamtrate schnell, auch wenn sich am übrigen Preisgefüge wenig ändert. Deshalb wird zusätzlich die Kerninflation ausgewiesen. Sie lässt in der gebräuchlichsten Abgrenzung Energie und Nahrungsmittel (teils auch Alkohol und Tabak) weg und zeigt damit den Preisauftrieb, der sich eher verfestigt hat.
Das heißt nicht, dass Energie und Lebensmittel „unwichtig“ wären. Für Haushalte mit kleinem Budget sind gerade sie ein großer Posten. Die Kernrate beantwortet eine andere Frage: Wie stark ist der zugrunde liegende, breit angelegte Preisdruck?
- Gesamtrate: alle Güter und Dienstleistungen des Warenkorbs.
- Kernrate: Gesamtrate ohne die besonders schwankenden Bestandteile.
- Dienstleistungsinflation: oft ergänzend betrachtet, weil sie stärker von Löhnen abhängt.
Warum die deutsche Zahl abweichen kann
Das Statistische Bundesamt veröffentlicht zwei Raten für Deutschland: den nationalen Verbraucherpreisindex (VPI) und den HVPI. Beide stützen sich auf dieselben Preiserhebungen, unterscheiden sich aber im Warenkorb und in der Gewichtung. Ein bekanntes Beispiel ist das selbst genutzte Wohneigentum: Der nationale VPI bezieht es über Wohnkosten ein, der HVPI behandelt es anders. Dadurch weichen die Monatswerte häufig um einige Zehntelprozentpunkte voneinander ab.
Ein Gedankenbeispiel mit erfundenen Zahlen: Steigt die Gesamtrate im VPI auf 2,3 Prozent, kann der HVPI im selben Monat bei 2,1 Prozent liegen. Keine der beiden Zahlen ist „falsch“; sie beantworten verschiedene Fragen. Der VPI dient in Deutschland etwa als Bezugsgröße für Indexmieten oder Wertsicherungsklauseln, der HVPI für den europäischen Vergleich und die Geldpolitik. Aktuelle Werte und Methodenbeschreibungen bietet das Statistische Bundesamt.
So lesen Sie eine Meldung richtig
- Prüfen Sie, welcher Index genannt wird: VPI, HVPI oder Kerninflation.
- Achten Sie auf den Vergleichszeitraum: Vorjahresmonat oder Vormonat.
- Beachten Sie, ob es sich um eine erste Schätzung handelt. Schnellmeldungen werden später bestätigt oder leicht korrigiert.
- Rechnen Sie nie von einer einzelnen Monatszahl auf die Zukunft hoch.
Dieser Beitrag erklärt Begriffe und enthält keine Prognose und keine Empfehlung für Geldanlage oder Kreditentscheidungen. Wie sich Preise auf Ihr Sparen auswirken, behandelt unsere Rubrik Zinsen & Sparen. Alle Zahlen im Text sind Rechenbeispiele; aktuelle Werte und Zielvorgaben: Stand prüfen.
